三十载耕耘，打造汽零领军企业。公司由我国兵器工业集团公司体系部属公司创立于1995年，下辖70多家分子公司，遍及中、德、墨、日、北美、印尼等。主营事务聚集轿车金属及塑料零部件以及PE管道体系，并继续向液冷、传感器等新式范畴拓宽。2022-2024公司营收/归母净利润CAGR达6%/39%，客户&产品结构继续晋级，成绩稳健添加。

  金属板块：电动化继续浸透，热成型&电池盒双线）冲压板块：轻量化趋势带动车身热成型件占比不断的进步，2024年国内商场规模超2000亿元。公司经过子公司凌云吉恩斯完结技能自主与产能扩张，配套特斯拉、比亚迪、上汽通用等主机厂，构筑起“技能-本钱-订单-产能”全方位竞赛优势。2）电池盒事务：2015年收买德国WAG切入电池盒范畴，客户包含宝马、保时捷、奔驰、群众、斯堪尼亚等头部主机厂以及宁德年代等头部电池厂，一起募投项目扩大产能，后续有望进一步放量。

  管路板块：轿车管路稳健添加，市政管路打破新范畴。1）轿车管路：电动车浸透率提高带动单车管路用量提高明显，一起轻量化、低本钱等特性带动尼龙管路商场敏捷添加，2024年国内商场规模超200亿元。公司与瑞士乔治费歇尔合资建立亚大集团，主营管路总成及连接件，产品掩盖度国内抢先，与上汽、比亚迪、蔚来、奥迪、通用等国内外优质客户长时间深度协作，并活跃拓宽热办理范畴，已取得小批量订单。2）市政管路：产品大多数都用在燃气和供水，客户包含华润燃气、我国燃气、我国水务等，一起2024年以来已成功打破高端油服设备、核电范畴。

  数字动力设备管路空间宽广，机器人传感器星斗大海。1）液冷范畴，公司依托轿车管路技能堆集，快速切入，构成以液冷管路、快速接头、软管与管路总成为中心的产品矩阵，已取得数据中心、超算中心、储能、充电桩等多场景订单，并已成功打入全球供给链，批量供货H客户，并为CoolerMaster、AVC、宝德华南等散热龙头批量供给液冷管路，其液冷产品体系还被英维克、申菱环境等企业用于自主可控液冷计划。2）传感器范畴，2023年公司作为牵头单位承当工信部揭榜挂帅项目，展开六维力传感器的研制，已正式取得国家工信部重点项目批复，产品谱系掩盖包括拉压力、关节扭矩、六维力及Mems真空压力传感器等品类。到25H1，公司拉压力、扭矩力已交给多个小批量订单，六维力已完结规划，一起力传感器车间已建成专业生产线。

  盈余猜测与出资评级：考虑公司下流客户优质，技能抢先，咱们估计公司2025-2027年归母纯利润是8.01/9.09/10.55亿元，同比+22%/+13%/+16%，对应现价PE分别为19/17/14倍，考虑到公司主业稳健添加，数据中心液冷、机器人传感器空间宽广，给予2026年20倍PE，目标价14.9元，初次掩盖给予“买入”评级。